环球今头条！【隆众聚焦】：探寻PVC价格与产业成本支撑关系
来源：互联网
2023-05-17 16:29:57
背景：近期，产业客户朋友们关注近年来由于成本端的波动对PVC产品市场的价格影响，提出往年成本如何变化，对价格走势的结果怎么样？那么今年现在这种情况是否继续会出现呢？结合往年市场强预期，及今年经济预期是否有相似结果呢，本文通过数据进行观察。
一、数据比对
(相关资料图)
通过调取隆众价格数据中心数据，制取如下PVC产业链上游产品价格走势图，我们可以看到，在2022年度4-5月份国内PVC上游原材料乙烯、氯乙烯、电石价格均处于下降通道，电石原料兰炭先跌后强势反弹，但未能阻止电石价格下跌，随着兰炭价格上涨导致电石迎来亏损周期。同期烧碱产品维持高位震荡波动走势。
如图所示，2023年4-5月份国内PVC上游原料乙烯、氯乙烯价格呈现下跌态势，而兰炭价格坚挺，支撑电石价格小区间震荡，电石整体亏损偏多。烧碱价格弱势走低。
往期数据来看，上游原料氯乙烯降幅较大，2023年乙烯法生产成本整体下降速度快于电石法，电石法主要因为兰炭带来的高成本，抑制电石价格下移，支撑电石法高位成本。
表1PVC上游原料价格降幅同比(2023年5月数据)
WTI | 东北亚乙烯 | 江苏氯乙烯 | 陕西兰炭中料 | 山东电石 | 山东32%碱 | PVC华东SG-5 | |
同比降幅 | -31.39% | -25.21% | -38.13% | -16.99% | -26.87% | -32.30% | -33.37% |
二、相关系数
从相关系数变化来看，乙烯、氯乙烯、电石与PVC价格相关度较高，从工艺来看，乙烯法生产原料对PVC市场价格的影响大于电石法原料。兰炭及下游相关表现为坚挺趋势，而乙烯及下游相关表现为走软趋势，随着乙烯及衍生品价格继续疲软承压，仍对PVC市场价格带来向下压力。
表2PVC上游原料价格与PVC价格相关系数(2023年5月数据)
数据日期 | WTI | 东北亚乙烯 | 江苏氯乙烯 | 陕西兰炭中料 | 山东电石 | 山东32%碱 | PVC华东SG-5(标的) |
美元/桶 | 美元/吨 | 元/吨 | 元/吨 | 元/吨 | 元/吨 | 元/吨 | |
2021年21周(05/17-05/23) | 64.15 | 1088 | 8550 | 1386 | 5015 | 420 | 9330 |
2022年21周(05/16-05/22) | 105.04 | 1178 | 8000 | 1554 | 4875 | 1226 | 8750 |
2023年21周(05/15-05/21) | 72.07 | 881 | 4950 | 1290 | 3565 | 830 | 5830 |
PVC价格相关系数 | 0.18 | 0.90 | 1.00 | 0.67 | 1.00 | -0.16 | / |
从产业毛利与PVC价格相关性来看，电石法毛利对价格止跌支撑要好于其他毛利，未来电石法产业毛利变化，尤其与氯碱相叠加后，氯碱+PVC产业的毛利空间变化预计对PVC价格寻求底部支撑点起到较大作用。
表3PVC产业生产毛利与PVC价格相关系数(2023年5月数据)
数据日期 | 电石法毛利 | 乙烯法毛利 | 氯碱毛利 | PVC华东SG-5(标的) |
元/吨 | 元/吨 | 元/吨 | 元/吨 | |
2021年21周(05/17-05/23) | 857 | 1194 | -626 | 9330 |
2022年21周(05/16-05/22) | 802 | 362 | 1235 | 8750 |
2023年21周(05/15-05/21) | -218 | 46 | 369 | 5830 |
PVC价格相关系数 | 0.99 | 0.81 | -0.19 | / |
